蓝念念科技(300433.SZ)在2024年牟利双增的背后尚存隐忧黑丝 jk。
证券之星详尽到，诚然公司一直在发展智能汽车、智能衣服等领域来镌汰对苹果的依赖，但非耗尽电子板块的业务尚难撑起大旗，公司“去苹果化”获胜尚不权贵。同期，在耗尽电子与汽车业务毛利率双双下滑的配景下，公司毛利率创上市以来新低。
现在，公司赴港IPO迎来新进展，但其募资必要性引疑。一方面，公司账面资金较为充裕；另一方面，公司此前A股定增募资不仅屡次变更资金用途，导致补流金额打破监管的红线，激励阛阓质疑。
Q4增收不增利，大客户依赖症未解
公开尊府浮现，蓝念念科技主要从事玻璃、蓝坚持、陶瓷等外不雅结构及功能组件的坐褥、配套与拼装，其家具利用于智高手机与电脑、智能汽车与座舱等领域。
2024年年报浮现，公司全年齐全营收698.97亿元，同比增长28.27%；归母净利润36.24亿元，同比增长19.94%，齐全牟利双增。不外，公司在Q4出现增收不增利的情况，公司在该季度的收入为236.69亿元，同比增长14.44%；归母净利润为12.53亿元，同比下滑8.67%。
拆分各业务板块来看，2024年，跟着耗尽电子阛阓回暖，公司的智高手机与电脑类家具收入同比齐全增长，为577.54亿元，占总营收的比重为82.63%。其中，以拼装为主的湘潭蓝念念营业收入同比增长97.42%。
证券之星详尽到，耗尽电子板块收入增长的背后尚存隐忧。
一方面，由于公司拼装业务的毛利率较低，且该业务在Q4快速放量，跟着拼装业务收入占比的不休栽培，公司智高手机与电脑类业务的举座毛利率小幅下滑，该业务在2024年的销售毛利率为15.11%，同比下滑了0.51个百分点。
另一方面，当作果链成员之一，蓝念念科技自2006年干预玻璃盖板中枢供应商行列以来，便与苹果深度绑定，同期其对苹果单一客户的依赖也备受阛阓诟病。东吴证券在研报中指出，2015-2023年，蓝念念科技对第一大客户苹果公司销售额从83亿元增至315亿元，在公司营收占比永恒在50%以上。
2024年年报浮现，蓝念念科技对第一大客户的销售金额达345.66亿元，占总营收49.5%，孝敬近半事迹。诚然公司未显露客户具体信息，但齐集过往数据黑丝 jk，阛阓大宗以为其第一大客户已经苹果。这也意味着公司在短期内仍难以解脱对苹果的依赖。
新业务难挑大梁，毛利率立异低
证券之星详尽到，为了镌汰对苹果的依赖，公司正在向新动力汽车以及智能头显与智能衣服等领域发展。
据了解，公司于2015年便布局汽车业务，现在公司围绕智能座舱，研发、坐褥中控屏、神态盘、浮现屏、B柱、C柱、充电桩等模组，与卓绝30家智能汽车客户建立和洽。
开心五月齐集事迹来看，智能汽车及座舱类业务虽是蓝念念科技的第二大板块，但营收占比并不高。年报浮现，2024年，公司汽车业求齐全营业收入59.35亿元，占营收的比重由2023年9.17%下滑至2024年的8.49%。
同期，公司汽车业务的毛利率出现下滑，同比下滑了5.29个百分点，为10.17%。关于智能汽车及座舱业务毛利的大幅下滑，公司在此前的投资者关系活动中暗示，汽车阛阓竞争日趋热烈，部分降价压力传导至供应链递次，加之客户提高品性条件，增多新的制程和递次。
在耗尽电子与汽车业务毛利率双双下滑的配景下，蓝念念科技2024年举座毛利率降至15.89%，同比着落0.74个百分点，创公司2015年上市以来新低。
而在智能头显与智能衣服类领域上，诚然公司研发和坐褥的外不雅件、结构件、光学镜片等部件在多款高端AI眼镜和头显家具上齐全了利用，但该板块在2024年营收占比尚不及3%。
证券之星详尽到，东说念主形机器东说念主当作蓝念念科技政策布局的新兴赛说念，该业务的发展备受关心。本年1月，蓝念念科技与智元机器东说念主公司和洽坐褥的灵犀X1东说念主形机器东说念主干系家具到手批量请托。现在公司已建立罕见团队，为多家东说念主形机器东说念主公司提供要道模组、聪惠手、躯干壳体等结构件及整机拼装就业。
但业内东说念主士指出，东说念主形机器东说念主阛阓尚处于发展初期，范畴相对有限，纯属的营业格局和安靖的阛阓需求仍在渐渐造成历程中，阛阓需求存在较大不细目性。齐集事迹来看，包含东说念主形机器东说念主在内的其他智能结尾业务在2024年齐全收入仅为14.08亿元，营收占比不及2%。
募投技俩大转念，补流比例超监管红线
现在，蓝念念科技赴港上市迎来新进展，公司已于3月31日知道提交港股招股书。
在此前的3月12日，蓝念念科技公告通知，为进一步推动人人化政策布局，栽培海外品牌形象，增强空洞竞争力，公司拟刊行境外上市外资股(H股)股票，并苦求在港交所主板挂牌上市。据倾盆新闻征引知情东说念主士音讯，公司这次拟筹资10亿至15亿好意思元。
需要指出的是，鉴于公司上次募资金额尚未使用已矣且账上资金较为饱胀的配景下，公司这次赴港上市的必要性存疑。
蓝念念科技最近一次融资是在2021年，昔时纪首，公司通过定增到手募资150亿元，扣除刊行费募资净额为149.1亿元，用于四个项估量打算设立及补流。
证券之星详尽到，召募资金到账后，蓝念念科技曾屡次宽限募投技俩、变更召募资金的用途。2022年4月，公司转念召募资金的用途，将补流金额由原19.88亿元增多至36.88亿元。昔时12月，公司将“长沙(二)园车载玻璃及大尺寸功能面板设立技俩”达到预定可使用情状日历从2022年12月31日转念至2023年12月31日。
2024年4月，公司将上述4个募投项估量打算设立一说念宽限至2025年12月。同期，公司将补流资金的金额由36.87亿元增多到46.88亿元，占募资总数的31%，已卓绝监管条件的30%红线。
律例2024年12月末，公司定增募资已使用约116.29亿元，尚有33.71亿元未动用。从募投技俩进展来看，公司四个技俩仅有一个完成，其余技俩仍处于设立期，且均未产生收益。
动用召募资金补流的同期，蓝念念科技2024年的分成金额更是创上市新高。2024年，公司拟向全体股东每10股派发现款红利4元(含税)，分成金额为19.84亿元，占当期归母净利润的比例为55%。数据浮现，自上市以来，公司累计分成金额达94.65亿元，其中前十大股东抓股占比73.39%。
进一步盘问发现，公司账上资金较为饱胀。年报浮现黑丝 jk，律例2024年末，公司货币资金和往复性金融财富共计金额为113.43亿元，而公司的短期借债及一年内到期的非流动欠债共为65.66亿元，账上资金尚可粉饰短期债务。(本文首发证券之星，作家|李若菡)